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                                                            讓科創之光、照亮股市的天空:寫在科創板開市之際

                                                            本文由:刘古韵 编辑 2019年07月22日 0:10 足坛讯息0715 ℃

                                                            【京都动画死亡人数】

                                                            一位參与了科創板規則制定的監管部門人士表示π﹡△,既然是制度創新⌒◇,就會面臨一系列新情況、新問題〇,因此▽,法律以及司法的支撐保障就顯得非常重要□。例如⊿□,資本市場違法違規成本過低問題一直備受關注⊿,要提高打擊資本市場犯罪的效力┊,就需要從法律層面給出解決方案?□。

                                                            應運而生的科創板┊,承擔著兩大使命:一是為中國科創企業插上翅膀﹡☆△。科創板通過制度創新△□,大大增強了資本市場的包容性〇,允許未盈利企業、同股不同權企業、紅籌企業發行上市﹡⊙,成為科技、資本和企業的「連接器」﹡,必將加速科技成果向現實生產力轉化┊,引領經濟發展向創新驅動轉型□△。

                                                            制度框架醞釀的過程┊,廣開言路↑,高效務實∴⌒┊。2019年1月30日?,證監會發佈《關於在上海證券交易所設立科創板並試點註冊制的實施意見》∟。3月1日⊿⌒♀,證監會發佈《科創板首次公開發行股票註冊管理辦法(試行)》和《科創板上市公司持續監管辦法(試行)》⊙〇∴。上交所同步推進⊿,發佈了《科創板股票發行上市審核規則》、《科創板股票上市規則》、《上市委員會管理辦法》、《科技創新諮詢委員會工作規則》、《科創板股票發行與承銷實施辦法》、《科創板股票交易特別規定》等配套業務規則∵。

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                                                            中國有句古話說:「萬事開頭難♂〇↑。」科創板建設之初□,雖然時間緊迫任務繁雜♂∵∵,但總體上忙而不亂、部署周密﹡?◇,已經站在一個良好的起點上↑♂∟。我們看到?∵,在設立科創板的過程中▽∟,除了資本市場參与各方周密細緻的準備工作∵♂,還有來自於其他政府部門和司法機關的通力配合﹡,從中可以看出改革的系統性和協調性〇。針對中國資本市場的現實情況〇◇,科創板設立初期在交易制度方面做足了功課∟△,開市后的交易情況⌒△,將會檢驗機制設計的實際效果┊☆。

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                                                            從核准制到註冊制的真正含義?,是把選擇權徹底交給市場?,而要落實好註冊制π□,核心是加強信息披露┊,提高透明度⊙♂,最大限度減少不必要的行政干預〇⊿∵,讓投資者自主做出價值判斷⌒↑。未來∟↑,一旦科創板形成可複製的經驗∟♂▽,就可推廣到資本市場其他板塊?♀,從而推動資本市場改革全面前進◇。以點帶面□┊〇,先試先行↑☆,正是科創板承擔的歷史責任⊿。

                                                            上交所在受理髮行上市申請后﹡△?,針對招股說明書存在的突出問題∵△┊,通過一輪或多輪問詢↑,督促發行人說清楚、講明白◇,以便問出一個真公司⊙。晶晨股份、微芯生物與睿創微納是最早披露首輪問詢與回復的3家公司〇,平均被問及50個問題⊙。問詢突出問題導向⊿π♂,聚焦關鍵環節△,注重揭示風險π。

                                                            速度:259個日夜的奔跑2018年11月5日∴♂▽,上海⌒∟◇,首屆中國國際進口博覽會開幕∟π。國家主席習近平宣布:在上海證券交易所設立科創板並試點註冊制♂♀。

                                                            回望這259個日日夜夜◇↑↑,元旦、春節、清明、端午等節日對這座「大廈」的建設者來說∴△﹡,都是浮雲﹡⌒,大家都在加班趕工♀。監管部門參与規則制定的親歷者說:「那幾晚我就在辦公室睡」☆□,「幾個月沒認真陪過孩子」⊿。

                                                            科創板制度設計突出了市場化導向∟〇♂。以信息披露為核心的註冊制取代核准制♀┊⊙,監管者只對信息披露的真實性進行審核☆,不對發行人的盈利能力和投資價值作出判斷┊,這是註冊制的精髓▽△,也是新股發行制度的重大變革⊿。

                                                            上市委審議會議怎麼審▽∵?6月5日△,證券時報記者現場見證了其第一次審議會議☆。會議提前7個工作日進行公告﹡♀,審議對象、審議委員姓名、工作單位與職務全部公開┊⊿。參加審議的5名委員通過抽籤確定♂∴⊙,參會委員撰寫委員工作底稿◇,會議全程錄音錄像﹡△。上市委審議的過程和結果、委員所關注的疑點以及所提問題都在當天向市場公告?□◇。透明、陽光、沒有什麼地方藏着掖着⌒△,這是當天很多現場見證者最深刻的感受△∵。

                                                            二是做中國資本市場改革的試驗田π△◇。目前中國多層次資本市場已基本形成⊙∟,但由於各種主客觀原因⌒﹡,市場化和法治化的程度還難以令人滿意⌒△♂,與中央提出的「使市場在資源配置中起決定性作用」的要求還存在不小的差距☆。以註冊製為核心的科創板⊙△⊙,在發行上市、保薦承銷、市場化定價、交易、退市等方面均是全新的探索?♂。

                                                            科創板開市♀,寄託了國人矢志科技創新、推動經濟高質量發展的夢想∴,肩負着為中國資本市場改革開放蹚路開道的使命☆▽?。

                                                            短短几個月時間♂,一套幾乎全新的證券市場規則體系脫穎而出□,工作量可想而知↑π。規則框架確定之後∴♂☆,科創板馬上「開門迎客」∴♂。3月22日☆∟,上交所受理首批9家企業科創板上市申請;5月27日∵,科創板上市委員會審議工作啟動↑↑。

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                                                            最高法專門針對科創板制定了系統性、綜合性司法文件《最高人民法院關於為設立科創板並試點註冊制改革提供司法保障的若干意見》π〇⊿,在司法層面上首次肯定了「同股不同權」的公司治理安排;明確發行人與中介機構合謀串通騙取發行註冊的?∴⊿,要從嚴追究刑事責任┊♀◇,提高了資本市場違法違規成本;對完善與註冊制改革相適應的證券民事訴訟制度∟,提出了司法改革措施♀,以降低投資者的訴訟成本▽∟♂,有效保護投資者的合法權益∴↑。

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                                                            眾人拾柴火焰高↑∴。在科創板銜枚疾進的259個日夜裡﹡,大家力往一處使、勁往一處用□♀⊿。證監會、上交所加快了註冊問詢節奏⊿┊∵,提高審核效率⊙⌒,短短三個月時間里確定了首批25家企業;券商積極行動∴▽,迎來了380多萬個人投資者開戶△,一些券商甚至成立科創板突發事件應急小組∵∴⊿,加強統一指揮協調┊◇∴,目的是確保科創板高效平穩落地;公募基金適時推出各類科創板基金產品?◇⊿。

                                                            從科創板計劃首度發佈⊿,到明日正式開市〇ππ,只用了259個日夜?〇┊。259個日夜裡﹡♂,科創板從一張白紙開始〇☆↑,多方投入重點資源♂◇,眾人揮灑辛勤汗水∴☆♀,各項制度魚貫而出◇∵〇,準備工作全部就緒∟,現在終於登台亮相↑,接受市場檢閱∴。

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                                                            在交易制度層面□∵,科創板也作出了重大創新∟,兼顧減少交易障礙和控制風險⌒,推出了一套新的交易規則♂,包括價格籠子的設置、盤中臨停機制、增加盤后交易等♂。兩檔閾值的盤中臨停機制設計∴∵,縮短停牌持續時間⌒,既冷卻過熱炒作♂♀⊙,又兼顧交易連續性;對虛假申報、拉抬打壓股價、維持漲(跌)幅限制價格、自買自賣和互為對手方交易♀,以及嚴重異常波動股票申報速率異常等5類共11種典型異常交易行為進行重點監管〇,有助於減少市場交易風險⊙☆♂。

                                                            清華大學國家金融研究院副院長王嫻認為⌒♂□,臨停製度可以減少非理性炒作◇,防範「烏龍指」等錯誤的發生♂□。公開異常交易情形∟,可以對試圖踩紅線的違法違規者形成震懾♂⊙。

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                                                            誠信是資本市場的基石□⌒,懲戒失信行為需要加強聯動機制□。前不久△,證監會、發改委、央行、國資委等8家中央單位?,建立了在科創板註冊制試點中加強信息共享與失信懲戒的機制┊▽▽,對科創板註冊制試點中存在騙取發行註冊、信息披露違法、違反保薦或證券服務相關規定的相關責任人員♂,實施11項失信聯合懲戒措施⌒☆,通過部際失信聯合懲戒∴,提高欺詐發行、信息披露違法重點責任人群的失信成本♀┊♂。

                                                            免責聲明:自媒體綜合提供的內容均源自自媒體┊,版權歸原作者所有┊▽,轉載請聯繫原作者並獲許可△〇。文章觀點僅代表作者本人♀∴,不代表新浪立場◇∵。若內容涉及投資建議◇,僅供參考勿作為投資依據∟。投資有風險┊,入市需謹慎∴┊。

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                                                            科創板上市審核中心↑↑,是科創企業申報材料受理、審核、問詢的樞紐┊⌒,透明要求一以貫之▽☆。這裏全程錄音錄像?。接待室有客人來訪也不例外△。

                                                            最高法和最高檢還聯合發佈了操縱市場等的刑事司法解釋⊙♂∴,強化了對兩類證券期貨違法犯罪行為的打擊力度∴∵,用刑罰的方式依法懲治違法犯罪⌒♀,防止違法違規成本過低的現象在科創板重演┊⊙⌒。

                                                            如果把設立科創板比喻成建造一座「大廈」〇,制度規則體系搭建就是夯實地基;申報、調研、甄選猶如選購建材;受理、問詢與審議註冊則是施工建造;技術完善與投資者教育相當於監理和維護┊☆。

                                                            上述人士提出⊙⊿⊿,要從刑事、民事、行政等多方面♂〇,構建多維度打擊證券犯罪的機制∟∴。只有加強人民法院、公安與證券行政監管部門刑事信息共享機制建設▽,強化在證券違法行為的行政稽查、處罰和案件審判方面的合作溝通?┊,才能對證券犯罪打早、打小、打痛☆﹡◇,才能在出現民事賠償案件時〇⊿,發揮好司法強制執行的震懾作用〇∵♂。

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                                                            事實上☆,初審、複核、問詢討論、中心審核、上市委會議等所有環節都必須留痕┊?,已成為科創板鐵律⊿⊿□。創新:培育市場最強基因從誕生之日起┊□△,科創板就立志讓「創新」成為它的名片∴⊙⌒。從設立5套上市標準?☆,用包容姿態擁抱處於不同成長階段、擁有不同股權架構的科創企業⊿□,到發行上市、保薦承銷、市場化定價、交易、退市等方面進行制度改革的先試先行⊙▽↑,並及時總結評估π?♀,形成可複製、可推廣的經驗;再到實施以信息披露為核心的註冊制改革?□〇,全面建立嚴格的信息披露體系△◇∟,完善市場激勵約束機制π▽,壓實中介機構責任……科創板在規則制定之時⌒⊿▽,就把創新理念鐫刻在字裡行間⊿。

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                                                            合力:眾人拾柴火焰高科創板作為一項系統工程☆☆△,在如此短的時間里破繭而出∟⌒□,離不開各個部門、各地方政府以及市場參与各方的通力合作﹡。

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                                                            「要在科創板這塊試驗田上耕耘出好果實?,必須各方共同助力⊿⊙♂。」中泰證券首席經濟學家李迅雷說▽。使命:為了大國科技崛起以科創板帶動整個資本市場改革♂〇,培育更多科技創新企業□☆♂,助力經濟轉型升級△∴♂,這是設立科創板的宗旨和初心〇。

                                                            未來⌒,科創板平穩運行一段時間后◇,回過頭來評價科創板是否成功♂﹡,恐怕不應該簡單地看有多少企業上市、指數漲跌多少、造就了多少富豪〇☆,關鍵要看它對支撐創新型國家的戰略使命的達成程度┊﹡▽。成熟市場的發展經驗表明△♀⊿,市場有其自身運行規律〇⊿,建設一個全新市場∟,評判得失⊙?⌒,不能急功近利┊,需要一份平常心?。正如劉鶴所說⊙,對照發達國家的發展經驗♀〇∴,中國科創板的發展必然有一個自然的、漸進的過程〇┊,各方面要理性看待市場演化♂。

                                                            這些創新的制度設計♂┊△,目的是釋放市場的活力〇⊙π。科創板開市之後⊿⌒↑,這套新規則或許有些地方會「磨腳」∴♂,市場各方也需要有個適應磨合的過程◇♀?。資深投行人士王驥躍說∴,一方面科創板市場改革要保持定力?⊿,另一方面┊﹡♂,市場各方也要以包容的心態看待科創板發行市盈率的彈性、股價的波動等等┊⊙□。新股的發行和交易價格是由買賣雙方博弈產生的◇∟∟,投資者需要理性研判科創板的投資機會?♂,更加關注信息披露真實性⊿,關注公司基本面▽。

                                                            6月13日♀♂,在第十一屆陸家嘴論壇開幕式上⊙,中國證監會和上海市人民政府聯合舉辦了上海證券交易所科創板開板儀式⊿?♂。這個消息瞬間「刷屏」⊙□△。在萬眾矚目中﹡,中共中央政治局委員、國務院副總理劉鶴﹡◇┊,中共中央政治局委員、上海市委書記李強♂?♀,中國證監會主席易會滿∴♂↑,上海市市長應勇⊿,共同為科創板開板ππ?。

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                                                            川財證券研究所所長陳靂說?∴,科創屬性判斷對保薦機構專業能力提出了更高要求﹡,跟投制度進一步綁定各方利益﹡,促使保薦機構在承攬項目、盡職調查過程中更加勤勉盡責△,總體上有利於更好地把好科創板入口關♂﹡。

                                                            一位奔跑在一線的上交所員工掛在嘴邊的一句話是:「恨不得把時間掰開來用?∟。」一個拉杆箱♀↑,一個雙肩包♀♂∟,再加上一個裝滿科創板宣講材料的黑色手提公文包〇♂,就是這些日子他輾轉南北時的忠實伴侶♀♀?。

                                                            科創板還試行保薦機構子公司「跟投」制度┊,通過利益捆綁♂,強化保薦機構把關責任♀﹡┊,對可能存在的潛在利益衝突也進行了有針對性的安排□♂π。

                                                            科創板要開市了?〇。我們為它送上最美好的祝願♀,希望各方抱持開放包容心態∟∴⊿,共同呵護這棵新苗﹡,期待它有一天長成參天大樹┊◇↑!

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                                                            科創板急行軍的這些天〇⊿∵,許許多多擬上市公司老總過的也是沒日沒夜、加班加點的日子π∵。投行保薦人、會計師、律師、資產評估師等中介人員π,在一輪接着一輪的問詢回復中♂┊,感受了多少酸甜苦辣☆,只有他們自己才真正懂得∴∴?。

                                                            問詢內容之深與範圍之廣ππ┊,堪稱「靈魂式拷問」♂┊。全面公開審核問詢及回復↑♀⊙,為的是增強審核工作透明度☆♀,接受廣泛的市場監督和輿論監督∵♂。期間⊿,媒體對安翰科技的質疑性報道引發廣泛關注◇┊。相關部門立即響應?⌒,督促發行人及時回應媒體關切┊⊙,真實、準確、完整地披露信息△▽。上交所新聞發言人表示:「期待市場輿論在提高信息披露質量中發揮良好的監督和促進作用⊙♂〇。」

                                                            一直關注中國資本市場發展的經濟學家吳曉求說?﹡,在發行與承銷方面的制度設計上∵△?,科創板放棄了市盈率的行政管控□◇,以市場化定價◇?♂,引導投資者關注和評估企業的真正價值和核心競爭力△π∴。

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                                                            透明:一切都在陽光下科創板一出生∴∴,就旗幟鮮明地宣示:貫徹以信息披露為核心的註冊制改革⌒⌒〇,遵循市場化原則⊙〇□,讓標準更公開、程序更透明、責任更明確♂。在受理、審核問詢、上會到路演詢價、發行承銷的各個環節中﹡↑,科創板全程把自己放在陽光下⊙↑⌒,放在社會各界的監督下∵〇♀。

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                                                            讓科創之光∵,照亮股市的天空——寫在科創板開市之際來源:證券時報網2019年7月22日☆♀⊿,經過259個晝夜急行軍♀∴∵,科創板開市了∟◇!首批25家企業在上海證券交易所集體掛牌交易◇。中國資本市場迎來了一支重要的生力軍∵♂▽。

                                                            ( 郑重声明:本文版权归原作者所有,转载文章仅为传播更多信息之目的,如作者信息标记有误,请第一时间联系我们修改或删除,多谢。 )

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